Im Juni 2025 entbrannte ein öffentlicher Streit zwischen Strategy-Chef Michael Saylor und dem bekannten Leerverkäufer Jim Chanos. Im Kern ging es um eine einfache Frage: Ist die Strategy-Aktie mehr wert als die Bitcoin, die das Unternehmen hält?
Chanos: Aktie leerverkaufen, Bitcoin kaufen
Seit Mai 2025 empfahl Chanos öffentlich ein Paargeschäft: Strategy-Aktien leerverkaufen und mit dem Erlös direkt Bitcoin kaufen. Aus seiner Sicht war der Aufschlag auf die Bitcoin-Bestände von spekulativen Privatanlegern getrieben (Quelle [1]).
Die Zahlen hinter dem Streit: Am 9. Juni 2025 hielt Strategy 582.000 BTC im Wert von rund 62,3 Milliarden Dollar, während der Börsenwert bei 108 Milliarden Dollar lag – etwa das 1,74-Fache der Bitcoin-Bestände (Quelle [2]).
Saylor: „Er versteht unser Modell nicht“
In einem Bloomberg-Interview sagte Saylor, Chanos verstehe das Geschäftsmodell von Strategy nicht. Anders als ein Fonds könne das Unternehmen reagieren: Falle der Aufschlag stark, würde es Vorzugsaktien ausgeben und Stammaktien zurückkaufen. Steige die Aktie dagegen, könne Chanos „liquidiert“ werden (Quelle [3]).
Chanos nannte diese Argumente „kompletten finanziellen Unsinn“ (Quelle [3]) und bezeichnete Saylor als „Verkäufer“ (Quelle [4]).
Wie es weiterging
In den folgenden Monaten bewegte sich der Markt in Chanos' Richtung: Nach dem starken Bitcoin-Rückgang im Herbst 2025 fiel die Strategy-Aktie deutlich, und ein Großteil des Aufschlags auf die Bitcoin-Bestände verschwand (Quelle [5]).
Für Bitcoin-Nutzer ist der Streit eine Erinnerung: Eine Aktie eines Bitcoin-Unternehmens ist nicht dasselbe wie eigene Bitcoin – man kauft auch die Finanzierungsentscheidungen des Unternehmens und die Stimmung am Markt mit.
Quellen
